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日本央行决议前市场在疯传这个消息…+国泰君安外汇

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本周三日本央行将公布最新利率决议,行长黑田东彦也将会召开新闻发布会。虽然在利率方面市场并无期待,但是有传闻称日本央行可能会对购债操作进行调整,目的则是让被央行“承包”的债券市场能够部分反映真实的基本面。不过这一变化,可能不会急于推出,而是将以市场信息沟通为先。

据路透社报道,日本央行在连续数年大举买入国债后,目前正考虑调整购债操作。该消息人士称,此次调整的目的是为了振兴债市,不过日本央行并不急于付诸行动,而会密切关注市场变化,以确保稳定,以及调整计划不会引发市场过度波动。另一位消息人士则表示,在市场不稳定的时候做出任何调整都是不明智的:“日本央行的意图不是制造波动性,而是给债券市场一些反映基本面的空间。”

稍早之前,日本《朝日新闻》就已经报道称,日本央行正考虑把购债操作推迟到财务省标售新债两天后进行(目前为一天后),以便增加这些国债在市场流通的时间。并且日本央行可能还考虑降低购买中长期国债的频率。

需要注意的是,调整购债时间和频率不属于货币政策调整,因此不需日本央行政策委员会做出决定,决定权在于主管市场操作的日本央行官员。

过去数年,为了提供流动性和市场偏好,日本央行一直是该国债市的最大购买者,这使得市场波动被急剧压榨。考虑到目前日本央行九人组成的政策委员会内部在货币政策未来方向上存在分歧,这也有可能导致做出购债操作调整的推迟,因支持激进宽松的委员们可能抵制任何将推高债券收益率的措施。

本周三,日本央行将公布利率决议及展望报告。但由于通胀率距离2%的目标仍然较远,彭博调查显示出现明显变化的可能性极低。约63%的受访者认为,根据日本央行政策声明,通胀预测将在季度财测报告中基本保持不变,而33%的受访者认为通胀预估将轻微下调。

长期以来,日本央行是全球货币宽松政策的大胆尝试者。理论上QE这个概念也来自于日本。在20161月,日银开启了“负利率”时代,即以对银行的对超额准备金实施-0.1%利率为主,实施量化、质化和负利率三个维度的宽松政策。同年9月,该行宣布放弃年增基础货币目标值的框架,调整为控制长短端收益率即维持短期利率-0.1%10年期国债收益率控制在0.0%附近的政策框架。

在今年7月份日本央行公布的利率决议中,委员会虽然维持货币政策不变,但围绕债券操作的措辞发生微妙变化,加入了日本央行将允许债券操作更加灵活,即允许收益率向上和向下的变动。

从市场反馈来看,过去几次日本央行决议和新闻发布会对于日元和其他货币的影响比较有限,基本都在20-30点的短期波动空间内运行。本次决议除非出现非常意外的消息,否则预计也不会改变市场的运行轨迹和方向。

过去数周,受到美股持续下跌的影响,日元避险属性得到显现,美元兑日元一度跌至111.36,不过本周伊始,汇价反弹明显。长期来看,目前价格位于美元/日元中轨价值附近。

日本央行决议前市场在疯传这个消息… 

 



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